Durante grande parte do pós-guerra, os americanos compravam sua primeira casa e viam o imóvel se tornar um investimento. Décadas depois, realizar o típico sonho americano de uma casa com cerca branca no jardim da frente tornou-se praticamente inatingível, já que os preços dispararam 235% desde janeiro de 2000. Como resultado, muitos jovens estão apostando tudo no mercado de ações, vendo suas contas em corretoras como o novo sonho americano.

“Para os jovens adultos que se desesperam com a possibilidade de algum dia conseguirem comprar uma casa, investir nos mercados financeiros pode ser uma ótima maneira de economizar até que tenham condições de comprá-la”, disse Chen Zhao, chefe de pesquisa econômica da Redfin, à revista Fortune.

Zhao não está errado: menos da metade da Geração Z e da Geração Y tem condições de comprar uma casa, e a idade média do comprador de primeira casa saltou de 28 anos em 1992 para 40 em 2025. Apesar disso, a compra de uma casa ainda é vista como um bom investimento: mais de dois terços dos americanos afirmam que comprar uma casa continua sendo um ativo importante que mantém seu valor.

Mas, à medida que a aquisição da casa própria se torna um conceito cada vez mais distante para as gerações mais jovens - com os custos imobiliários disparando cerca de 50% nos últimos anos -, os jovens adultos estão tratando seus investimentos como o novo ativo inicial, à medida que acumulam um patrimônio recorde de US$ 3,1 trilhões, um aumento de 4,5 vezes apenas desde o início da pandemia.

Essa mudança é visível. Quase um terço dos adultos da Geração Z (31%) afirma ter adiado a compra de uma casa devido à pressão financeira, e 34% temem nunca conseguir arcar com os custos de uma, de acordo com o estudo “2026 Planning & Progress Study”, da Northwestern Mutual.

A própria magnitude dos investimentos está impulsionando essa mudança, afirma George Eckerd, diretor de pesquisa para patrimônio e mercados do JPMorganChase Institute. As taxas de posse de ações “aumentaram tanto” que, quando combinadas com um índice de aquisição de imóveis estável ou em queda, “isso representa uma mudança significativa na forma como os jovens americanos estão acumulando patrimônio”, disse Eckerd à Fortune.

Em vez de depositar todo o dinheiro destinado à compra de uma casa em uma conta poupança, os jovens americanos estão, cada vez mais, considerando os investimentos em ações como algo que pode ser convertido em entrada para a compra de um imóvel, caso (e quando) a aquisição de uma casa se torne viável. Entre a Geração Z e a Geração Y que compraram uma casa recentemente, um em cada cinco vendeu ações para pagar o sinal, em comparação com o dobro dessa porcentagem entre os baby boomers, de acordo com uma pesquisa da Redfin de 2025. Mais da metade da Geração Y também afirma ser forçada a escolher entre investir para a aposentadoria e comprar uma casa própria.

Eckerd disse à Fortune que ações e imóveis continuam sendo ferramentas fundamentalmente diferentes. As ações são líquidas e fáceis de diversificar, enquanto uma casa geralmente envolve alavancagem e está concentrada em um único imóvel, embora traga vantagens fiscais.

“O ciclo imobiliário pode ser um pouco diferente do ciclo do mercado de ações, mas ambos tendem a ser afetados, pelo menos em parte, por alguns fatores semelhantes, como recessões e taxas de juros”, disse Eckerd.

Jovens americanos detêm patrimônio recorde em ações

O Federal Reserve acompanha, desde 1989, a parcela do mercado de ações pertencente a americanos com menos de 40 anos. Seus ativos combinados estão maiores do que nunca, tendo atingido US$ 3,09 trilhões este ano.

Isso ocorre porque ações e fundos mútuos representam agora uma fatia maior dos balanços patrimoniais das famílias jovens. As ações representavam apenas 9% do patrimônio líquido das famílias com menos de 40 anos em 1989, mas hoje esse número é de 27%, a maior participação já registrada. Esses jovens investidores também estão começando a investir em ações cada vez mais cedo. De acordo com uma pesquisa da Charles Schwab, a Geração Z começa aos 19 anos e a Geração Y, aos 25. Hoje, a Geração Z representa um terço dos novos clientes da Schwab, informou um porta-voz da empresa à Fortune.

Eles também estão antecipando outros marcos financeiros. A Geração Z começou a poupar para a aposentadoria aos 22 anos, em média, e a Geração Y aos 28, de acordo com o estudo da Northwestern Mutual de 2026 - anos antes do que seus pais e avós da Geração Baby Boomer.

Tudo isso está acontecendo enquanto alguns indicadores estimam que a idade mediana de um proprietário de imóvel em 2025 será de 59 anos, um aumento de duas décadas em relação aos 39 anos registrados em 2005. Embora 90% da Geração Z entrevistada em um relatório recente tenham afirmado que desejam ter uma casa própria algum dia, 79% também disseram que estão sendo excluídos do mercado devido aos preços elevados.

Essa relação entre o aumento do número de jovens investidores de varejo e a acessibilidade imobiliária fica evidente em um relatório recente do JPMorganChase Institute, de autoria conjunta com Eckerd, que constatou que 37% dos jovens de 25 anos possuíam uma conta de investimento de varejo em 2024 - seis vezes mais do que em 2015 -, justamente quando os fluxos de investimento de varejo aumentaram cerca de 50% de 2023 até o início de 2025.

O relatório também associa a tendência de um número maior de jovens investidores de varejo ao mercado imobiliário. Segundo o relatório, a queda na acessibilidade “pode estar alterando a alocação das economias, tornando ativos financeiros como ações relativamente mais atraentes ou acessíveis do que o patrimônio imobiliário”.

A maior diferença talvez seja psicológica. Uma hipoteca vincula as pessoas a um mecanismo estável de poupança mensal de uma forma que uma conta em corretora, alimentada por transferências discricionárias, muitas vezes não faz - a menos que se trate de um plano 401(k), em que as contribuições automáticas na folha de pagamento tendem a gerar a mesma disciplina.

“Algumas pessoas querem se comprometer com um mecanismo de poupança mensal, pagando sua hipoteca todos os meses e acumulando esse patrimônio”, disse Eckerd. Uma conta numa corretora, no entanto, não tem esse mesmo tipo de exigência. “Elas podem não ter a disciplina necessária para realmente tomar a decisão discricionária de enviar mais uma quantia de dinheiro para sua corretora todos os meses.”

Riscos enfrentados por investidores mais jovens

Mesmo que os adultos mais jovens tratem suas corretoras como se estivessem pagando uma hipoteca, Douglas Boneparth, planejador financeiro certificado e presidente da empresa de gestão de patrimônio Bone Fide Wealth, de Nova York, disse à Fortune que alguns investidores mais jovens podem se sentir atraídos por ações “meme”, criptomoedas e alavancagem, em vez de investimentos diversificados.

“As pessoas buscam ativos mais arriscados porque sentem que talvez não haja outra maneira de gerar riqueza”, disse Boneparth.

As redes sociais amplificam essa atração, disse Boneparth, descrevendo um “mundo muito barulhento” onde vislumbres de riqueza instantânea alimentados por algoritmos fazem com que o investimento disciplinado pareça menos atraente - uma pressão que pode levar aqueles que não têm condições financeiras a optar por “alavancagem tripla em semicondutores” em vez de investimentos mensais constantes. É a natureza de faca de dois gumes do investimento por smartphone.

“Você pode baixar um aplicativo no celular e começar a negociar instantaneamente”, disse Boneparth. “Não gosto do fato de que isso não ensina nada sobre como ser um investidor disciplinado e consistente, e você pode se alavancar e se colocar em situações financeiras bastante precárias se não tomar cuidado.”

Os números confirmam sua opinião. A pesquisa de agosto da Schwab sobre o sentimento dos clientes revelou que 48% dos clientes da Geração Z estão agora otimistas em relação ao mercado de ações dos EUA, um aumento em relação aos apenas 24% do trimestre anterior, e 41% dos investidores ativos da empresa se descrevem como, pelo menos, um pouco propensos ao risco, com 84% afirmando que comprariam durante uma queda do mercado, em vez de se retirar.

Embora o acesso aos mercados esteja mais fácil do que nunca graças a aplicativos como o Robinhood, isso não pode ser visto, na verdade, como uma democratização da formação de patrimônio. A pesquisa de Eckerd constatou que investidores de renda mais baixa têm “acumulado mais tarde” na fase de alta do mercado - comprando somente depois que as valorizações já haviam subido mais.

Eckerd atribui esse padrão ao mercado de trabalho: grupos desfavorecidos tendem a enfrentar um desemprego mais cíclico, de modo que seus ganhos de renda geralmente chegam mais tarde em um determinado ciclo econômico. Uma pesquisa acadêmica independente realizada por ele mesmo constatou a mesma dinâmica no mercado imobiliário - áreas de baixa renda e comunidades negras têm apresentado uma participação mais cíclica na compra de imóveis desde a década de 1990. Em ambos os mercados, disse ele, os grupos desfavorecidos “só têm condições de acumular ativos quando estes já se valorizaram”.

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